2024. aasta esimesel poolel jäi euro nominaalne efektiivne vahetuskurss praktiliselt muutumatuks, langedes USA dollari suhtes ligi 3% (dollarindeks tõusis samal perioodil 4,4%) ja Hiina jüaani suhtes ligi 1%. Enamik institutsioone usub, et euro jätkab aasta teisel poolel dollari suhtes langemist, sest Fedi intressimäära langetamise aeg on endiselt ebakindel. Lisaks suurendab ELis suurenenud poliitiline ebakindlus eeldatavasti oluliselt euro vahetuskursi volatiilsust.
Peamisteks põhjusteks, miks euro kurss dollari suhtes esimesel poolaastal langes, olid Euroopa Keskpanga esimene intressimäära langetamine peaaegu viie aasta jooksul juuni alguses, enne USA Föderaalreservi, ning Prantsusmaa ootamatud erakorralised parlamendivalimised, tekitas muret euro stabiilsuse pärast.
Investorid ootavad endiselt euro intressimäära langetamist aasta teisel poolel
Hoolimata EKP poolt juuni alguses kavandatavast intressimäära langetamisest on märke, et tegemist ei ole traditsioonilise intresside langetamise tsükli algusega. EKP president Christine Lagarde on korduvalt rõhutanud, et intressikärpeid ei tehta vastavalt intressinõupidamiste ajakavale, vaid otsustatakse vastavalt andmete muutumisele. Kui tööjõukulud ja ettevõtete kasumid ei aita inflatsiooni langusesse positiivsemalt kaasa, hoiab EKP intressimäärasid ootel rohkem kui ühel rahapoliitika koosolekul.
Eurostati andmed näitavad, et eurotsooni tarbijahindade inflatsioon on pärast novembris saavutatud 2,4 protsendini jõudmist pöördunud, kusjuures eelkõige kiireneb teenindussektori hindade kasv, mille põhjuseks on peamiselt palkade tõus.
Sellega seoses tõi Euroopa Keskpanga peaökonomist Philippe Laing välja, et igakuised inflatsiooniandmed ei tohiks olla liiga tundlikud ning kulusurve järgmisel aastal väheneb. EKP on oma 2% inflatsioonieesmärgi saavutamises väga kindel, kuid säilitab selle saavutamise täpse ajakava osas paindlikkuse.
Kuid ta tunnistas ka, et mõnes euroala riigis on palgad järsult tõusnud. Inflatsioonitempo aeglustumiseks teenindussektoris on vaja EKP edasisi meetmeid. "Üks viis ebakindlusega toimetulemiseks on veidi oodata", et tagada edasi-tagasi poliitika puudumine.
Vastavalt Commerzbanki eelmisel nädalal avaldatud uuringule on üks kaheteistkümnest konteinerist kogu maailmas praegu liiklusummikutes, mis tõstab eelkõige Hiinast Euroopasse suunduvatel liinidel kaubaveo hindu. Hinnanguliselt võib see tõsta euroala alusinflatsiooni ligikaudu 0,25 protsendipunkti võrra. Arvestades palgakulude järsku tõusu, stabiliseerub alusinflatsioon järgmise aasta jooksul tõenäoliselt 3% tasemel, mis ületab oluliselt EKP 2% eesmärki.
Euroopa Keskpanga aruanded näitavad, et euro lühiajalise intressimäära STR-l põhineva üleööindeksi vahetustehingute forvardkõvera lähilõpp peegeldas turuosaliste juuni alguses intressimäära langetamise ootusi (65 baaspunkti) võrreldes märtsiga. (100 baaspunkti). Teisisõnu, pärast seda, kui EKP langetas esimest korda intressimäärasid 25 baaspunkti võrra, ootavad professionaalsed investorid aasta jooksul veel 1-2 intressikärpeid.
Seevastu turuhinnaga Föderaalreservi intressimäära langetamise tõenäosus on praegu septembris veidi üle 50% ja paljud investeerimispangad eeldavad, et esimene intressimäära langetamine USAs võib toimuda alles detsembris või isegi järgmise aasta alguses.
Föderaalreserv prognoosis juuni keskel toimunud rahapoliitika koosolekul tänavu ühe intressimäära langetamise, eelmisel koosolekul langetati kolmel korral.
Ka Rahvusvaheline Valuutafond on viimastel päevadel Fedi hoiatanud, et ta intressimäärasid liiga vara ei langetaks. Ta usub, et Fed peaks hoidma oma baasintressimäära praegusel tasemel vähemalt 2024. aasta lõpuni. IMF on USA inflatsiooni suhtes isegi optimistlikum kui Fed.
Selle tulemusena on euroala ja USA vahelised lühiajalised hinnavahed aasta teisel poolel tõenäolisemalt suurenemas või muutumatuks kui vähenemas.
